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中长期贷款创近两年新高

发布时间:2017-03-03 来源:未知 编辑:hg0088
    中国经济2017年开局表现好于预期,工业生产和基建数据尤其抢眼。尽管统计局的主要宏观经济指标3月中旬才能发布,但看已有的高频领先数据,1月、2月经济活跃程度明显超过去年,制造业PMI上行、机械产品、工程用车销售火爆、工业品价格继续向上攀升,中长期贷款再创新高预示企业需求回暖。
 
    例如,在消费方面,去年在汽车购置税优惠的利好下,汽车消费曾十分火爆,但这也在一定程度上透支了今年的购买力。随着汽车购置优惠取消,1月乘用车市场下滑,产销同比分别下降4.2%和1.1%。同时,房地产市场也受到抑制,30个大中城市1月、2月房地产销售平均比去年同期下降23%。考虑到今年房地产市场调控政策持续,与去年火爆销售的情况相比将有所下滑。销售作为领先指标,对投资的影响或将在下半年体现。具体来看,有十大领先指标显示当下中国经济整体仍处于向好态势:
 
    第一、PMI制造业指数继续走高。2月官方制造业PMI不但超预期录得2012年4月以来的第三高值,且为2011年以来首次连续5个月高于51。看PMI分项,新订单连续5个月处于52.5上方,为2011年以来首次;生产指数连续5个月逾53,为2014年下半年以来首次;产成品库存为2015年下半年以来最高,连续3个月回升,表明主动补库存可能已经开始。
 
    第二、卫星制造业指数处于高位。运用大数据分析经济活动是近年来的创新之举,也是对传统问卷调查的补充。SpaceKnow卫星制造业指数是通过大数据,追踪全国范围内逾6,000个工业基地的卫星图像所反映的制造业活动。该指数与传统PMI数据相同,以50作为荣枯分界线。1月SpaceKnow卫星制造业指数达52,为2011年6月以来的高值,2月虽下滑至51.1,但亦维持高位,保持了5年半来的次高值。
 
    第三、中长期贷款创近两年新高。1月社会融资总额高达3.7万亿,创下历史新高。人民币贷款增加2.03万亿,亦为历史次高。非金融企业中长期贷款新增1.52万亿,占当月全部新增贷款的74%,达近两年新高。中长期贷款的恢复,显示企业生产活动增加,特别是PPP项目加速落地带来的向好态势。
 
    第四、房地产新开工去年底反弹。今年房地产市场存在很大不确定性。但从房地产开工数据来看,当下房地产对经济的负面冲击尚未显现。相反,去年12月全国房地产新开工数据反弹,作为房地产市场重要的领先指标,房地产新开工同比增速达到12.5%,环比提高了近10个百分点,显示近期房地产投资仍不至于拖累经济。
 
    第五、工业生产品价格继续攀升。1月工业生产者出厂价格指数(PPI)创5年5个月新高,同比上升6.9%。而跟踪2月高频数据可知,钢铁、石油等价格仍在上涨。笔者预计,2月PPI增速会继续加快至7.5%。而这与体现在CPI价格中非食品价格环比达到0.7%的高点相得益彰。当然,考虑到春节过后食品价格的季节性回落,预计2月CPI或落在1.3%,CPI与PPI的剪刀差或进一步加大。
 
    第六、铁路货运量持续增加。统计局最新发布数据显示,1月全国铁路完成货运量3.11亿吨,按年增长10.4%,增速较去年12月的9.8%有所加快,亦为连续第6个月实现正增长,显示工业运行状况持续好转。
 
    第七、发电企业日均耗煤量有所增加。2月高频数据显示,今年1、2月发电耗煤量日均为58.6万吨,相比于去年同期日均50.4万吨,同比增加16.2%。
 
    第八、粗钢产量同比提升。钢铁产量亦是衡量传统经济活动活跃程度的重要领先指标。今年1月、2月钢材产量仍然增加,根据截至2月上旬的数据估算,1月、2月全国粗钢产量同比增加9.5%。其中,重点企业粗钢生产同比增加7.6%。
 
    第九、重型卡车市场表现良好。据中汽协公布的数据,1月重型载货车产销增速分别为87.62%和125.15%,均为近6年来的新高。而回顾上一轮重卡行业如此火爆的情形,还要追溯到2010年,彼时恰是加大基建投资以抵御全球金融危机之际。
 
    第十、挖掘机行业供销两旺。作为工程运行活跃程度的重要晴雨表,当前挖掘机行业全面向好。尽管1月传统上是工程项目开工的淡季,但用于机械工程的挖掘机淡季不淡。在过去四个月销量同比增长70%的基础上,挖掘机销量获得了54%的高速增长;需求旺盛的局面拉动了产量的提升。自去年下半年以来,挖掘机产量逐步走高,2016年12月产量同比增速达到65.4%,创2011年2月以来新高。
 
    年初迄今企业生产并未受春节淡季的影响,经济旺盛,与决策层对基建支持,PPP加速推进密切相关,而这大有助于支持短期经济增长。当然,近期利好的数据主要集中体现在工业生产与基建上,消费与房地产的市场前景依然存在不确定性。

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